4 月 24 日晚间，马股份（SH600810阿坝保温护角专用胶，股价 8.29 元，市值 90.41 亿元）公告披露，公司因涉嫌信息披露违法违规，正式收到证券监督管理委员会下发的《立案告知书》。
《每日经济新闻》记者注意到，尽管马股份在公告中称"目前，公司生产经营和业务运行正常" ，但其交出的 2025 年成绩单并不乐观。
新财报数据显示，马股份 2025 年归母净利润亏损 2.17 亿元，同比大跌过 888，营业收入也出现近 10 的下滑。不仅如此，公司此前还对年度业绩预告以及 2024 年、2025 年的多份定期财务报告进行数据"补丁"和正。
涉嫌信披违法违规遭立案调查
4 月 24 日，马股份发布公告称，于近日收到证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规阿坝保温护角专用胶，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案。
虽然未披露具体缘由，《每日经济新闻》记者注意到，马股份在信息披露和财务核上的"脱轨"行为早有预兆，屡次触发资本市场敏感的经。马股份坦言，公司部分子公司未及时将达到预定可使用状态的在建工程转入固定资产，少计提折旧，以及将不符资本化条件的支出计入在建工程的情况。
就上述事项，马股份对 2024 年至 2025 年三季度财务相关数据进行了正。
此外，在 2025 年年度业绩预告这关键信披环节，公司同样上演了"变脸"戏码。在《2025 年年度业绩预告正公告》中，马股份表示，将预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的净利润由正前的 -1.49 亿元左右，大幅向下调整为 -2.21 亿元左右。预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益后的净利润由 -3.08 亿元左右正为 -3.88 亿元左右。
对于这误差过 7000 万元的重大财务差异，马股份给出的理由是"公司在披露 2025 年年度业绩预告阶段，年度审计工作尚未展开。根据目前预审情况，公司对业绩预告进行相应调整"。
这种频繁的财报数据调整与大额的业绩正阿坝保温护角专用胶，疑暴露了马股份在内部控制与信息披露上的严重缺陷，并终引来了监管部门的立案调查。
行业内卷加剧多重风险阻碍盈利修复
马股份在公告中向投资者强调"目前，公司生产经营和业务运行正常"。然而，保温护角专用胶对比其年报中披露的财务数据，这表态显得颇为苍白，真实的经营状况正面临巨大挑战。
财务数据显示，2025 年马股份实现营业收入 125.80 亿元，比上年同期下降 9.94。盈利面是出现大溃败，2025 年归母净利润为 -2.17 亿元，较 2024 年的 2746.66 万元暴跌了 888.63，基本每股收益也降至 -0.22 元 / 股。令人担忧的是，公司 2025 年归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润低至 -3.92 亿元。
在账面亏损的背后阿坝保温护角专用胶，是马股份度依赖非经常损益的严峻现实。2025 年，马股份非经常损益计达 1.75 亿元，其中计入当期损益的政府补助就达 2.26 亿元。若剥离这笔巨额补贴与各项资产处置损益等因素，公司主营业务的真实造能力堪忧。
值得注意的是，马股份在 2025 年年报中直言，2025 年全球尼龙产业面临产能过剩与端产品依赖的挑战，作为核心市场面临结构调整压力。行业面临"投资过热、同质化竞争加剧"的挑战，产品价格持续下行。
在细分域，如己二酸市场，全球产能扩张趋缓，行业进入整期，新增产能向体化、规模化向集中，行业呈现供大于求态势，短期仍面临产能消化压力。在如此激烈的市场竞争和复杂的外部环境下，公司的盈利修复步履缓慢。
尽管公司承诺将积配证监会的相关工作，并严格按照相关法律法规及监管要求履行信息披露义务，但如何从制度根源上切除信披违规与内控失的顽疾，如何在行业竞争的红海中实现真正的破局与扭亏为盈，才是马股份未来须向投资者交出的真正答卷。
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记者| 彭斐
编辑|段炼 魏官红 易启江
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