德赛西威（股票代码：002920.SZ）是国内智能座舱与智能驾驶双核心龙头企业、交所主板上市企业，前身为1986年成立的中欧电子工业有限公司，2017年12月登陆A股，总部位于广东省惠州市，耕汽车电子及智能出行域近四十年，稳居全球智能座舱域控制器市占率、国内智能驾驶域前列，是先的移动出行科技公司，也是汽车供应链自主转型的典范[1][5]。核心业务涵盖智能座舱、智能驾驶和网联服务三大板块，构建“全栈软硬件融+全球化布局”全产业链体系，形成“双核心驱动、多场景延伸”的多元化产品矩阵恩施万能胶厂家，核心产品包括智能座舱域控制器、智能驾驶计系统、毫米波雷达、摄像头及网联服务解决案等，广泛应用于乘用车、商用车及低速人车、机器人等新兴场景，适配汽车智能化、电动化度融及全球智能出行产业升的行业趋势[1][2][5]。公司研发实力雄厚，拥有智能制造能力成熟度（CMMM）四认证，研发队伍业且稳定，在人工智能、大力芯片、多传感器融等域技术先，累计获得多项国、行业荣誉，产品与服务覆盖全球80多整车厂，度绑定丰田、大众、比亚迪、理想、小米等国内外头部车企，同时在德国、西班牙、日本等16个国和地区设立分支机构，依托技术壁垒、客户资源及全球化布局，展现出较强的行业竞争力[1][5]。2025年进赴港二次上市，同时加速海外产能布局，西班牙智能工厂完成封顶，印尼、墨西哥工厂顺利投产，进步拓宽全球化成长空间[1][8]。关注牛小伍获取有价值的财经资讯。
作为智能座舱+智能驾驶双核心龙头，德赛西威（股价112.16元，总市值669.4亿）度受益于汽车智能化浪潮、阶智驾渗透率提升及全球智能出行产业升红利，主营智能座舱、智能驾驶及网联服务相关业务，2025年业绩稳健增长但盈利指标阶段承压，成长逻辑向“全球化拓展+新场景延伸+成本优化”三驱动切换[1][8]。2025年公司业绩表现稳健，实现营业总收入325.57亿元，同比增长17.88；归母净利润24.54亿元，同比增长22.38，核心系智能驾驶业务速增长，2025年营收达97亿元，同比增幅32.63，智能座舱业务持续贡献稳定收入，全年营收205.85亿元，占总营收的63.23[1][3][8]。2025年前三季度实现营业总收入223.37亿元，归母净利润17.88亿元，增长势头良好。截至2025年末，公司资产计298.45亿元，负债计142.83亿元，资产负债率47.86，维持在理区间，经营活动现金流净额达28.84亿元，资金储备充足，虽2025年完成43.99亿元A股定增，但部分资金暂用于理财产品，为后续研发及海外扩张提供坚实支撑[1][3][8]。2026年聚焦海外工厂量产、机器人域控制器量产交付及阶智驾技术迭代，机构对其长期成长预期明确[1][7]。此外，公司股价表现稳健，机构关注度，近5日就有14机构给予评，主力资金布局积，彰显市场对其行业龙头地位及成长潜力的认可[9]。
海外顶投行盛将德赛西威列为智能驾驶及汽车电子赛道核心关注标的，认可其技术壁垒、全球客户资源及全球化布局潜力，认为公司将持续受益于汽车智能化升、海外业务拓展及新场景延伸红利，长期成长韧突出。结其新评调整及行业研判，预测2026年公司归母净利润预计达32.2亿元，泡沫板橡塑板专用胶同比增长31.2；未来5年复增速约28。盛当前给予“中”评，12个月A股目标价至137.0元，提示需关注行业竞争加剧、产品毛利率下滑及海外扩张不及预期等风险[4][8]。
国内头部券商中信证券对德赛西威未来增长充满信心，维持“买入”评，认为公司作为智能座舱+智能驾驶标杆企业恩施万能胶厂家，技术优势、客户资源及全球化布局显著，契汽车智能化度融趋势，长期成长空间广阔。其预测数据显示，2026年公司归母净利润预计达33.9亿元，同比增长38.1；未来5年复增速约30。中信证券给予12个月A股目标价至150.0元，认为公司将持续优化产品结构、提升海外业务占比，随着海外工厂量产、机器人业务落地及阶智驾技术升，盈利将实现质的跃升，长期价值凸显[7][8][9]。
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除盛与中信证券外，中银证券、华创证券等多主流机构普遍看好德赛西威成长前景，其中中银证券给予“买入”评，认可其业绩稳步提升及新场景拓展潜力，认为阶智驾渗透加速将持续带动核心业务增长；华创证券给予目标价165.9元，看好其全球化布局及技术先优势[7][9]。90天内主流机构平均2026年净利润预测值约33.0亿元，未来5年复增速约29，平均目标价148元，提示需关注客户拓展不及预期、产品价格下行及存货减值风险等[7][8][9]。
整体而言，汽车智能化升、阶智驾渗透率提升及全球智能出行产业发展，为德赛西威（股价112.16元，总市值669.4亿）提供广阔成长空间。公司凭借智能座舱+智能驾驶双核心龙头地位，技术壁垒与全球客户资源优势突出，核心业务适配汽车智能化景气需求，2025年业绩稳健增长，资金储备充足，机构对其长期成长认可度较，当前估值贴汽车电子及智能驾驶行业成长属。随着2026年海外工厂量产、机器人域控制器交付及阶智驾技术迭代，业绩增长潜力凸显，多数机构普遍看好其长期发展，有望持续巩固全球智能座舱及智能驾驶域核心地位，助力我国汽车供应链自主升及智能出行产业全球化发展[1][5][8]。
风险提示：核心产品需求不及预期，汽车行业需求波动或车企自研智驾系统，致智能座舱、智能驾驶产品订单下滑[8]；行业竞争加剧，华为等科技巨头及同类企业挤压市场份额，产品价格下行，致毛利率持续下滑，2025年公司综毛利率已降至19.07[1][8]；海外扩张不及预期，西班牙等海外工厂量产延迟，海外业务营收占比难以快速提升，目前仍不足8[1][8]；新业务拓展不及预期，低速人车、机器人相关产品落地缓慢，法及时形成业绩支撑[7][8]；存货减值风险，行业技术迭代迅速，芯片、传感器等核心部件易贬值，2025年存货跌价损失达3.08亿元[1][8]；应收账款周转压力加大，截至2025年末应收款项达100.2亿元，减值准备7.39亿元，影响现金流[8]；汇率波动风险，海外业务占比提升致汇兑损失增加，同时衍生金融工具可能带来额外亏损[2][8]；宏观经济及金融市场波动影响业绩及股价，行业周期波动带来短期经营压力[1][8]。
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