蓝鲸新闻 2 月 27 日讯（记者 郝妍）2 月 26 日内蒙古橡塑胶厂家，凭借 3 万门店成为"咖啡哥"的瑞幸咖啡发布了 2025 年四季度及全年财报。
从数据来看，瑞幸这年的确称得上是"咖啡哥"。截至 2025 年末，瑞幸全年净增门店 8708 ，总数达 31048 ，同比增长 39。其中，市场门店总数 30888 ，海外门店 160 。
这 3 万门店也实现了可观的营收。2025 年全年，瑞幸咖啡全年营收同比增长 43 至 492.88 亿元。其中自营门店收入 362.43 亿元，同比增长 41.6；联营门店收入 115.94 亿元，同比增长 49.7。
只不过亮眼的全年业绩之下，在四季度，瑞幸出现了增收不增利的情况。财报显示，在 2025 年四季度，瑞幸营收同比增长 32.9 至 127.77 亿元，净利润同比下滑 39 至 5.18 亿元，净利润率 4.1，低于上年同期的 8.8。
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Q4 的业绩很大程度上与外大战有关。
今年夏天以来，阿里、京东、美团三大互联网头部企业掀起的外大战，强烈搅动新茶饮市场，所有咖啡、茶饮均牵涉其中，瑞幸咖啡也不例外。但外大战就像硬币的两面，面它刺激了销量，但另面各种成本激增，也影响了盈利能力。
财报数据显示，四季度公司总运营费用达 119.55 亿元，pvc管道管件胶同比增长 38.9。其中配送费用大幅激增 94.5 至 16.31 亿元，配送费用占净收入总额的比例从 2024 年同期的 9 上升至 13，主要原因是三外平台配送量出现大幅增长；与此同时，原材料成本、门店租金等运营成本也分别同比增长 33.2、32.8，这与公司门店数量扩张、产品销量提升直接相关。
对此，瑞幸咖啡联创始人、席执行官郭谨在业绩会上表示，四季度的同店销售额和利润表现受到多重因素影响，包括季节波动、外平台调整、补贴政策变化以及杯装产品结构变化。这些因素均符我们的预期。
但同时，郭谨表示，咖啡市场仍处于快速增长阶段，未来具有显著的结构发展机遇。2025 年，外平台通过补贴活动显著提升了消费者的咖啡消费率。展望 2026 年，占市场份额始终是公司要战略和核心目标。
除了外大战，近围绕在现制咖啡上的另个话题是价格。
2 月初，直保持全场 9.9 元的库迪咖啡宣布收缩补贴范围，这意味着 9.9 块的咖啡再也不是库迪的常态。而瑞幸咖啡则在早的时间就已经开始收紧 9.9 元券可用产品数量。蓝鲸新闻记者通过瑞幸咖啡在线点单系统查询发现，大部分饮品单价均位于 13 到 16 元价格带。用券后，9.9 元单品仅为限定三款。
这意味着"咖啡 9.9 元"的时代定程度上已经结束，在"用价格换流量"之后，咖啡战争接下来的焦点势将转向优化运营率、提升产品溢价。
在新茶饮争相跨界咖啡后，瑞幸面临的是加复杂的战局。
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